国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）财报解读：份额缩水165509776.30份，净资产骤降152475686.67元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现较大幅度缩水，净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所增长。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水

本期利润实现大幅增长

从主要会计数据和财务指标来看，2024年国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）A实现本期利润16,794,602.30元，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）Y实现本期利润73,919.25元，与2023年的亏损情况相比，实现了扭亏为盈。这主要得益于投资收益的增加以及市场环境的改善。

净资产合计大幅下降

2024年末，该基金净资产合计为319,048,682.26元，较2023年末的471,524,368.93元，减少了152,475,686.67元，降幅明显。这主要是由于基金份额的赎回导致实收基金减少，以及市场波动对资产价值的影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）A基金份额净值增长率为4.32%，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）Y基金份额净值增长率为4.57%，而业绩比较基准收益率为7.24%。可以看出，该基金在过去一年的表现未能达到业绩比较基准，跑输幅度较为明显。

净值表现的波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类和Y类份额的标准差分别为0.33%和0.33%，表明基金净值在一定程度上存在波动，但相对较为稳定。然而，与业绩比较基准收益率标准差0.25%相比，波动略大。

投资策略与运作分析：适时调整仓位应对市场变化

市场环境分析

2024年A股市场先抑后扬，上证指数年初一度下探至2635点，随后在一系列利好政策刺激下，9月底开始强势反弹，全年累计上涨12.67%。债券市场整体呈现震荡偏暖格局，10年期国债利率从年初的2.56%下行至年末的1.68%，累计下行88bps。

投资策略调整

面对复杂的市场环境，基金管理人在年初市场波动性显著放大时，略调降了组合权益仓位。随着2月中下旬市场反弹，择机将仓位提升至中性并保持。8 - 9月份，市场持续下跌，权益风险溢价达到历史极值水平，组合在相对较好的安全边际上提升了权益仓位，在9月底 - 10月的市场反弹中取得了较好的回报。债基配置上，全年保持较短久期，四季度债券市场调整后，适度增加了长久期债券的波段操作，并借助转债基金提升组合整体收益。

业绩表现：长期排名和收益符合预期

截至2024年末，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）A基金份额净值为1.0461元，本报告期基金份额净值增长率为4.32%；国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）Y基金份额净值为1.0509元，本报告期基金份额净值增长率为4.57%。虽然短期业绩跑输业绩比较基准，但从长期来看，相对排名和绝对收益均较为符合年初预期。

市场展望：机遇与挑战并存

展望2025年，中国经济宏观层面充满机遇与挑战。政策上，积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，将加大对重点领域支持，推动社会综合融资成本稳中有降。资本市场方面，宏观稳中向好将为股票市场提供支撑，人工智能技术的快速突破带来相关科技创新领域的投资机会，监管鼓励中长期资金入市也将提升资本市场投资属性。基金管理人计划在资产配置上，适度提升权益资产配置比例，发挥FOF基金投资范围广的优势，在商品、境外资产等适度配置，增加组合稳定性。

费用分析：管理费和托管费增长

管理人报酬与基金管理费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为1,519,765.33元，较2023年的1,220,850.91元有所增长。其中，应支付销售机构的客户维护费为709,775.86元，应支付基金管理人的净管理费为809,989.47元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为580,590.91元，高于2023年的430,863.27元。托管费的增长与基金资产规模和相关规定有关。

交易费用与投资收益分析

应付交易费用与交易费用

报告中虽未明确应付交易费用的具体变动情况，但从整体运营角度看，交易费用的产生与基金的投资交易活动紧密相关。2024年，基金的交易费用主要包括审计费用27,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行费用5,744.04元等，合计152,744.04元，较2023年的173,932.80元有所下降。

股票投资收益与买卖股票差价收入

本基金在2024年及上年度可比期间均无股票投资收益和买卖股票差价收入，这与基金的投资策略和市场情况有关。基金主要通过投资其他基金、债券等资产来获取收益。

关联交易分析：无重大关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

本基金于2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，表明基金在交易过程中保持了相对独立和公正。

应支付关联方的佣金

报告期内未提及应支付关联方佣金的相关信息，进一步说明基金在关联交易方面的合规性。

股票投资明细：期末无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票。这体现了基金在资产配置上的特点，更倾向于通过投资基金和债券等资产来实现稳健增值。

持有人结构与份额变动分析

期末基金份额持有人户数及持有人结构

截至2024年末，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）A持有人户数为2,178户，机构投资者持有份额占比65.39%，个人投资者持有份额占比34.61%；国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）Y持有人户数为517户，全部为个人投资者持有。整体来看，机构投资者在A类份额中占据主导地位。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的比例较低，其中A类份额持有比例为0.06%，Y类份额持有比例为1.71%，合计持有比例为0.07%。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有相对较少。

开放式基金份额变动

2024年，国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）A基金总赎回份额为165,509,776.30份，总申购份额为374,535.14份，期末基金份额总额为303,382,637.61份；国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）Y基金总赎回份额为475,020.04份，总申购份额为382,500.16份，期末基金份额总额为1,605,304.52份。可以看出，两类份额均出现净赎回情况，导致基金份额总额下降。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了扭亏为盈，但净值增长率跑输业绩比较基准，且市场波动可能导致基金净值未来仍存在波动风险。
2. 大额赎回风险：报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例达到48.67%的情形，可能存在大额赎回风险，进而导致基金净值波动，甚至影响基金的正常运作。
3. 市场风险：宏观经济形势、政策变化以及资本市场波动等因素，可能对基金的投资收益产生不利影响。

国寿安保稳健养老一年持有混合发起式（FOF）在2024年经历了份额和净资产的缩水，但净利润实现了扭亏为盈。基金管理人在投资策略上根据市场变化进行了适时调整，但仍面临业绩波动、大额赎回等风险。投资者在关注基金业绩的同时，应充分认识到这些风险，谨慎做出投资决策。

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